[CBC뉴스] 한화오션(042660)이 하락세를 보이며 5만2000원선에 거래되고 있다. 3분기 영업이익이 시장 기대치를 밑돈 가운데 환율 위험을 줄이기 위한 환헤지 정책 변화가 향후 실적에 어떤 영향을 미칠지 관심이 쏠리고 있다.

28일 한화오션은 전 거래일보다 1100원 내린 5만2000원에 거래되고 있다. 하락률은 약 2.07%다.

주가가 약세를 보이는 가운데 증권가에서는 3분기 실적과 환율 관련 파생상품 계약의 영향을 주요 변수로 살펴보고 있다.

메리츠증권은 한화오션의 3분기 영업이익이 시장 컨센서스를 10.3% 하회했다고 분석했다.

특히 환율 변동에 대한 대응 방식이 달라졌다는 점에 주목했다.

메리츠증권은 한화오션이 과거 환율 변동에 상대적으로 노출돼 있던 정책에서 환헤지를 활용하는 방향으로 전환한 것으로 분석했다.

환헤지는 미래에 발생할 외화 수입이나 지급액에 대해 환율 변동에 따른 위험을 줄이기 위한 수단이다. 조선업은 선박 계약과 대금 수령 과정에서 달러 거래 비중이 높아 환율 변화가 실적에 영향을 줄 수 있다.

메리츠증권은 한화오션이 약 45억달러 규모를 비교적 높은 약정환율로 헤지했을 것으로 추정했다.

다만 파생상품 계약의 정확한 만기일을 확인할 수 없어 실적에 미치는 영향을 판단하기에는 추가적인 시간이 필요하다고 설명했다.

특히 다음 분기 실적을 통해 환헤지 정책 변화가 실제 손익에 어떤 영향을 미치는지 살펴볼 필요가 있다는 분석이다.

환헤지 계약은 약정환율과 계약 만기, 실제 외화대금 유입 시점 등에 따라 손익 반영 구조가 달라질 수 있다.

따라서 헤지 규모가 크다는 사실만으로 향후 실적에 유리하거나 불리하다고 단정하기는 어렵다.

조선업에서는 선박 수주 이후 건조와 인도까지 상당한 시간이 소요된다. 이 과정에서 계약 당시 환율과 실제 대금을 받는 시점의 환율이 달라질 수 있어 환율 관리 정책이 수익성에 영향을 미친다.

한화오션 역시 향후 환율 흐름뿐 아니라 환헤지 계약의 만기 구조와 실적 반영 시점이 중요한 변수가 될 전망이다.

3분기 영업이익이 시장 기대치를 밑돈 상황에서 다음 분기 실적이 환헤지 정책 변화의 영향을 가늠하는 계기가 될 수 있다는 점도 주목된다.

한화오션이 5만2000원선으로 내려온 가운데 시장에서는 향후 실적 개선 여부와 환율 관련 손익 변동, 파생상품 계약의 영향에 관심이 모이고 있다.

[본 기사는 투자 참고를 위한 정보 제공을 목적으로 하며 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않는다. 시장 상황에 따라 달라질 수 있다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있다. AI가 일부 조력했다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자