[CBC뉴스] 같은 암호자산을 바라보는 투자라고 해서 수익률까지 같아지는 것은 아니다. 리플(XRP)에 직접 투자하는 것과 XRP를 대규모로 보유한 기업의 주식을 매수하는 것은 출발점부터 다르다. 미국 나스닥에 등장한 에버노스(Evernorth·XRPN)가 이러한 차이를 보여주는 사례로 주목받고 있다.

그럼에도 이 같은 가격 흐름은 투자자들에게 중요한 질문을 던진다. XRP에 대한 기대와 에버노스라는 기업에 대한 평가는 과연 얼마나 일치할 수 있을까.

에버노스의 특징은 XRP를 핵심 보유자산으로 활용한다는 점이다. 일반적인 사업회사가 제품 판매나 서비스 제공으로 매출을 창출하고 그 실적을 평가받는 것과는 다른 관점이 필요하다.

에버노스의 기업가치를 살펴볼 때는 우선 회사가 보유한 XRP의 시장가치가 중요한 출발점이 된다. XRP 가격이 높아질수록 같은 수량의 XRP를 보유한 기업의 자산가치 역시 커진다.

주식 투자자는 현재의 자산만 사는 것이 아니라 그 자산을 관리하는 기업의 재무구조와 미래 가능성까지 함께 평가하기 때문이다.

기업이 보유한 XRP와 현금, 기타 자산을 합산한 뒤 부채를 차감하면 순자산가치를 추정할 수 있다. 이를 주식 수로 나누면 주당 순자산가치를 판단하는 기초 자료가 된다. 다만 실제 분석에서는 완전희석 주식 수와 주식 종류별 권리 등도 함께 검토해야 한다.

문제는 주식시장이 이러한 계산 결과를 그대로 가격에 반영하지 않는다는 것이다.

어떤 기업의 순자산이 일정 수준이라고 하더라도 투자자들이 그 기업의 성장 가능성을 높게 평가한다면 주가는 순자산가치보다 비싸게 형성될 수 있다. 반대로 경영 불확실성이나 수익성에 대한 의문이 커진다면 순자산가치보다 낮은 가격에 거래될 수도 있다.

결국 XRPN 투자에서는 XRP 가격이 얼마나 상승했는지 못지않게 시장이 에버노스에 어느 정도의 가치를 부여하고 있는지가 중요해진다.

상장 초기라는 환경도 변수다. 새롭게 증시에 진입한 종목은 기존 주주와 신규 투자자의 이해관계가 교차하는 구간을 거친다. 일부 투자자는 장기적인 자산가치 상승을 기대하지만, 다른 투자자는 상장 이후 형성된 주가 수준을 차익실현 기회로 판단할 수 있다.

이러한 수급 차이가 실제 매매에 반영되면 기초자산 가격과 무관하게 주가 변동성이 확대될 가능성이 있다. 다만 XRPN의 13일 하락을 특정 투자자 집단의 매도 때문이라고 단정하려면 별도의 거래 자료가 필요하다.

주식 수의 변화 역시 무시하기 어렵다. XRP를 직접 보유한 투자자는 자신이 가진 XRP 수량이 변하지 않는 한 시장가격의 변동을 중심으로 보유자산의 가치를 계산할 수 있다.

같은 XRP를 바라보는 두 시장이 때로는 서로 다른 방향을 선택하는 이유다.

[본 기사는 제시된 시장가격과 일반적인 기업가치 평가 원리를 바탕으로 작성됐다. XRP 및 XRPN은 높은 가격 변동성과 투자 위험을 수반하며, 실제 가격 흐름은 분석과 다르게 나타날 수 있다. 특정 자산의 매수·매도를 권유하는 내용이 아니며 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있다. 기사 작성 과정에서 AI의 조력을 받았다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자