[CBC뉴스] 리플(엑스알피 XRP) 단기 옵션 시장이 이번 상승 흐름에서 가장 강한 강세 신호 가운데 하나를 나타내고 있다고 해외 코인매체 코인게이프가 전했다.

코인게이프에 따르면 코인베이스 마켓은 9월 23일(현지시간) XRP의 1주일 만기 25델타 콜옵션과 풋옵션 사이 스큐가 변동성 기준 9.3포인트까지 상승했다고 밝혔다. 이는 95백분위에 해당하는 수준이다.

코인베이스 마켓은 이 같은 움직임을 두고 “합리적인 포지셔닝인가, 아니면 수요가 지나치게 몰린 것인가”라는 질문을 던졌다.

이 같은 신호는 XRP가 일주일 동안 약 15~18% 급반등한 뒤 나타났다. 코인게이프는 XRP 현물 가격이 약 1.39달러까지 떨어진 뒤 1.50달러 중반 수준으로 회복했다고 전했다.

코인게이프는 25델타 리스크 리버설이 가격 목표치를 의미하는 것은 아니라고 설명했다. 옵션 시장에서 상승과 하락 가운데 어느 쪽에 더 높은 비용이 붙고 있는지를 보여주는 지표라는 설명이다.

현재 9.3포인트 수준에서는 1주일 만기 XRP 25델타 콜옵션의 내재 변동성이 같은 조건의 풋옵션보다 9.3포인트 높다. 코인게이프는 이를 시장 참여자들이 단순히 가격 하락에 대비하는 것을 넘어 큰 폭의 상승 가능성에 더 높은 비용을 지불하고 있다는 의미로 풀이했다.

다만 옵션 시장의 변화는 XRP 가격 상승에 앞서 나타난 것이 아니라 상승 이후 나타났다.

코인게이프에 따르면 앞서 CLARITY Act 표결을 전후해 XRP 옵션 거래량은 350% 급증했으며, 한때 비트코인과 이더리움의 거래 활동을 앞서기도 했다.

시장 분위기도 이전과 크게 달라졌다. 코인게이프는 2025년 말부터 2026년 초까지 같은 1주일 만기 스큐가 자주 마이너스를 기록했고, 때로는 변동성 기준 -10포인트 아래까지 떨어졌다고 전했다. 당시에는 풋옵션 가격이 상대적으로 비쌌다.

현재는 반대 흐름이다. 스큐는 8월 말(현지시간) 한때 15포인트를 넘어선 뒤 낮아졌다가 다시 급등했다. 코인게이프는 현재 수치가 지난 1년과 비교하면 매우 높은 수준이지만 이번 분기 들어 처음 나타난 강세 급등은 아니라고 설명했다.

스큐 수치가 나오기 이틀 전 코인베이스 마켓은 주요 가상자산 가운데 XRP의 예상 변동폭이 가장 크다고 짚었다.

코인게이프에 따르면 당시 옵션 시장은 XRP의 1주일 가격 움직임을 1시그마 기준 ±8.9%로 반영했다. 이는 SOL과 ETH, BTC보다 큰 폭이며 XRP 자체의 7일 가격 변동폭 중간값보다 1.79배 높은 수준이다.

코인게이프는 이를 두고 시장 참여자들이 단순히 더 큰 가격 변동을 예상하는 데 그치지 않고 상승 방향의 움직임에 더 높은 비용을 지불하고 있다고 전했다.

파생상품 시장도 이런 흐름에 힘을 보탰다. 코인게이프에 따르면 XRP 선물 미결제약정은 41억달러까지 늘었고 CME와 바이낸스의 선물 거래량은 약 90억달러에 달했다. 반면 현물 거래량은 이에 미치지 못했다.

이후 CME는 바이낸스를 제치고 가장 큰 XRP 선물 거래 시장으로 올라섰다. 코인게이프는 이를 기관 투자자의 포지션 확대를 보여주는 신호로 전하면서, 이번 코인베이스의 스큐 변화가 이미 레버리지가 커진 시장에 또 하나의 변수가 되고 있다고 짚었다.

XRP가 이미 15~18% 오른 뒤 콜옵션을 매수하는 것은 저점에서 콜옵션을 매수하는 것과는 상황이 다르다.

코인게이프는 현물 매수세가 이어질 경우 뒤늦게 들어온 콜옵션 수요가 추가적인 압박을 만들 수 있지만, 첫 조정에서 콜옵션이 대거 정리될 경우 비용 부담이 빠르게 커질 수도 있다고 전했다.

코인베이스의 게시물 역시 XRP가 9.3% 더 상승할 것이라고 밝힌 것은 아니다. 코인게이프는 이번 수치가 하락에 대비한 옵션보다 상승에 대비한 옵션의 가격이 이례적으로 높아졌다는 의미라고 설명했다. 급격한 상승 이후 나타났다는 점에서는 투자 심리뿐 아니라 수요 쏠림을 보여주는 신호가 될 수도 있다는 것이다.

현물 시장에서는 XRP가 지난 주말(현지시간) 13억6000만달러 규모의 숏 포지션 청산과 함께 1.40달러대를 회복한 뒤 비트코인이 수개월 만의 고점을 기록하는 동안 1.50달러를 넘어섰다고 코인게이프가 전했다.

코인게이프에 따르면 켄 그리핀의 시타델 역시 최근 공개 자료에서 상당한 규모의 XRP ETF 콜옵션 투자 내역을 공개했다. 코인게이프는 이를 XRP 상승 가능성에 비용을 지불하는 기관 투자 흐름이 확대되고 있다는 배경 가운데 하나로 전했다.

XRP 레저 쪽에서는 네이티브 대출 관련 수정안인 XLS-65와 XLS-66이 현재 검증인 투표 단계에 들어갔다. XRP 레저 3.4.0 버전도 새로운 대출 프로토콜 수정안과 함께 출시됐다.

코인게이프는 이러한 요소들이 1주일 만기 옵션 스큐와는 별개의 중기 활용성 요인이지만, XRP의 기본 흐름을 긍정적으로 바라보게 하는 배경 가운데 하나라고 전했다.

또 코인게이프는 현물 가격이 유지되고 숏 포지션 청산이 계속될 경우 콜옵션 중심의 스큐가 이어질 수 있다고 설명했다. 반대로 선물 시장의 레버리지가 빠르게 정리되거나 상승 흐름이 약해지면 스큐 역시 빠르게 되돌아갈 수 있다고 전했다.

이번 주 가상자산 옵션 만기 흐름을 지켜보는 투자자들은 XRP 가격이 조정을 받을 경우 콜옵션에 붙은 프리미엄이 줄어드는지도 살펴볼 것으로 보인다고 코인게이프는 전했다.

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 권오성 기자