[CBC뉴스] NAVER(네이버)가 2거래일 연속 상승세를 나타내고 있다. 미국 중간선거에서 민주당이 압승하는 이른바 '블루쓰나미'가 글로벌 기술주와 플랫폼 기업의 투자 환경에 어떤 변화를 가져올지 관심이 높아지는 가운데 네이버의 주가도 강세를 보이고 있다. 특히 인공지능(AI) 인프라와 기업 간 거래(B2B) 중심의 신사업 확대가 향후 기업가치 평가에 중요한 변수로 떠오르고 있다.

5일 오전 네이버(035420)는 전일 대비 1만1000원(6.44%) 상승한 18만1800원에 거래되고 있다.

2거래일 연속 상승 흐름을 이어가면서 18만원선을 넘어섰다. 단기간 주가 상승폭이 확대된 만큼 추가 상승 여부와 차익실현 매물 출회 가능성에도 관심이 쏠린다.

미국 중간선거에서 민주당이 승리하면서 글로벌 기술산업을 둘러싼 정책 변화 가능성이 주목받고 있다.

민주당의 의회 장악은 도널드 트럼프 행정부의 관세정책과 산업 규제, 인공지능 관련 정책 추진 과정에 영향을 줄 수 있는 정치적 변수다.

다만 민주당의 승리가 기술기업에 일방적으로 유리한 환경을 조성한다고 단정할 수는 없다. 플랫폼 기업에 대한 경쟁 규제와 개인정보 보호, 인공지능 기술의 책임성 강화 등은 민주당에서도 중요하게 다뤄온 정책 영역이기 때문이다.

네이버 역시 이러한 글로벌 정책 변화에서 완전히 자유롭지는 않다.

네이버의 핵심 사업은 국내 검색과 광고, 커머스 등 플랫폼 서비스에 기반을 두고 있지만 인공지능과 클라우드 사업을 확대하면서 글로벌 기술산업의 투자 흐름과 연결되는 영역이 넓어지고 있다.

미국의 인공지능 산업 지원과 데이터센터 투자, 플랫폼 규제 방향은 향후 네이버의 신사업 가치 평가에도 간접적인 영향을 미칠 수 있다.

다만 이번 미국 선거 결과가 네이버의 2거래일 연속 상승을 직접적으로 이끌었다는 근거는 확인되지 않았다. 선거 이후 시장 분위기와 개별 기업의 사업 전망을 구분해서 살펴볼 필요가 있다.

이러한 가운데 메리츠증권은 네이버의 사업구조 전환과 신사업 투자 효율성에 주목했다.

메리츠증권은 네이버의 기존 플랫폼 사업이 창출하는 현금흐름을 긍정적으로 평가하면서도 새로운 성장동력의 성과를 입증하는 과정이 중요하다고 분석했다.

특히 네오클라우드 사업을 향후 성장의 핵심 축으로 제시했다.

네오클라우드는 인공지능 연산에 필요한 그래픽처리장치(GPU)와 데이터센터 인프라 등을 기업 고객에게 제공하는 사업 영역이다.

메리츠증권에 따르면 네이버는 2027년 1분기 네오클라우드 사업에서 첫 매출이 발생할 것으로 예상하고 있다.

또한 2027년 말까지 100메가와트(MW), 2028년 말까지 200MW 규모의 인프라 확보를 단기 목표로 제시했다.

이는 인공지능 서비스 개발을 넘어 기업 고객에게 연산 인프라를 공급하는 사업으로 성장 영역을 확대하려는 움직임으로 볼 수 있다.

그러나 설비 규모 확대가 곧바로 수익성 개선을 의미하는 것은 아니다.

대규모 데이터센터와 GPU 인프라 구축에는 상당한 자본이 필요하다. 실제 고객 수요를 확보하고 설비 가동률을 높여야 투자 성과를 확인할 수 있다.

메리츠증권이 강조한 부분도 이러한 투자 효율성이다.

증권사는 네이버가 기존 플랫폼 사업에서 연간 약 2조원의 현금흐름을 창출하고 있다는 점을 사업 전환 과정의 중요한 경쟁력으로 평가했다.

검색과 광고, 커머스 등 기존 사업에서 확보한 자금을 새로운 성장 분야에 활용할 수 있다는 의미다.

다만 과거 소비자 간 거래(C2C) 사업 등에 지속적으로 자본을 투입한 점은 투자자들의 신뢰를 약화시킨 요인으로 지적됐다.

메리츠증권은 네이버가 신사업의 가치를 제대로 인정받기 위해서는 기존 사업에서 불필요한 투자를 줄이고 자본 효율성을 높이는 모습을 보여줄 필요가 있다고 분석했다.

특히 외형 성장에 앞서 설비 가동률과 투하자본이익률(ROIC)을 확보하는 것이 중요하다고 강조했다.

투하자본이익률은 기업이 사업에 투입한 자본으로 얼마나 효율적으로 이익을 창출하는지를 보여주는 지표다.

네이버가 인공지능 인프라 사업에서 매출을 확대하더라도 투자 규모가 지나치게 커지면 수익성에 대한 시장의 우려가 이어질 수 있다.

반대로 실제 고객 확보와 매출 증가에 맞춰 자본 투입 속도를 조절한다면 신사업에 대한 평가가 달라질 가능성이 있다.

메리츠증권은 2027년이 네이버의 신사업 성과를 확인하는 중요한 시기가 될 것으로 전망했다.

결국 네이버의 주가 흐름에서는 미국 중간선거 이후 글로벌 기술주 투자심리와 함께 네오클라우드 사업의 실질적인 매출 발생 여부가 중요한 관전 포인트로 떠오르고 있다.

특히 2거래일 연속 상승 이후에는 주가가 18만원선을 유지할 수 있을지, 기관과 외국인의 매매 동향이 어떻게 변화할지가 관심사다.

미국의 정치 지형 변화가 글로벌 기술산업에 미치는 영향은 정책의 구체적인 내용이 확인돼야 판단할 수 있다.

네이버 역시 단기적인 시장 분위기뿐 아니라 기존 플랫폼 사업의 현금 창출 능력과 인공지능 인프라 사업의 투자 성과가 중장기 기업가치를 결정하는 핵심 요인이 될 전망이다.

[본 기사는 증권사 분석과 시장 정보를 바탕으로 작성됐으며 AI의 조력이 일부 활용됐다. 미국 중간선거 결과와 네이버 주가 상승 사이의 직접적인 인과관계는 확인되지 않았다. 증권사의 사업 전망은 실제 경영환경과 투자 성과에 따라 달라질 수 있다. 본 기사는 특정 종목의 매수 또는 매도를 권유하지 않으며 투자 판단과 책임은 투자자 본인에게 있다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자