[CBC뉴스] S-Oil이 전쟁 완화에 따른 국제유가와 정제마진의 단기 조정 가능성에도 불구하고 석유제품 공급 정상화에 시간이 필요하다는 점에서 향후 정제마진 흐름을 지켜볼 필요가 있다는 증권가 분석이 나왔다.

신한투자증권은 S-Oil(010950)에 대해 ‘원유보다 더딘 제품 공급 정상화’를 핵심으로 제시하며 원유와 석유제품의 공급 회복 속도에 차이가 나타날 가능성을 짚었다.

전쟁 상황이 완화되면 국제유가는 지정학적 위험 프리미엄이 축소되면서 단기적으로 조정을 받을 가능성이 있다. 정제마진 역시 높은 수준에서 일부 하락 압력을 받을 수 있다는 분석이다.

다만 원유와 휘발유·경유 등 석유제품의 공급망은 정상화 과정에서 다른 흐름을 보일 수 있다. 원유는 기존 항로가 차질을 빚더라도 우회 운송 등을 통해 상대적으로 빠르게 조달 여건을 개선할 수 있는 반면, 손상되거나 가동에 차질이 발생한 정제설비는 복구에 상당한 시간이 필요하기 때문이다.

정유제품 재고를 다시 충분한 수준으로 확보하는 과정에도 시간이 소요된다. 원유 공급이 먼저 정상화되더라도 정제시설 가동률 회복과 제품 생산, 재고 축적까지 순차적인 과정이 필요한 만큼 제품 공급 부족이 곧바로 해소되지는 않을 수 있다는 의미다.

이 같은 원유와 석유제품 간 정상화 속도의 차이는 S-Oil을 비롯한 국내 정유사의 정제마진을 좌우할 변수다. 국제유가 하락은 원재료 부담을 낮출 수 있지만 정제마진이 어느 수준에서 유지되느냐에 따라 실제 수익성에 미치는 영향은 달라질 수 있다.

향후에는 지정학적 상황뿐 아니라 글로벌 정제설비 복구 속도와 가동률, 석유제품 재고 수준 등을 함께 확인할 필요가 있다. 특히 원유 공급 정상화 이후에도 제품 공급 회복이 지연될 경우 정유업황이 국제유가와 반드시 같은 방향으로 움직이지 않을 가능성도 열려 있다.

[주식은 기업 실적과 산업 환경, 합병 조건, 시장 수급 등에 따라 가격 변동성이 확대될 수 있다. 증권사의 분석과 전망은 향후 실제 결과와 차이가 발생할 수 있으며 특정 종목의 수익을 보장하지 않는다. 투자 판단에 앞서 회사의 공식 공시와 재무상태, 사업 진행 상황 등을 종합적으로 확인할 필요가 있다. 본 기사는 특정 종목의 매수·매도를 권유하기 위한 목적이 아니다. AI 조력으로 작성된 기사입니다.]

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▮ CBC뉴스ㅣCBCNEWS 심우일 기자